高盛下调评级后，中国银行股在香港暴跌

7月5日，高盛在一份报告中下调了包括中国农业银行在内的顶级银行的评级，加深了人们对已经遭受经济疲软影响的行业的担忧，周三在香港上市的中国银行股随即暴跌。

恒生内地银行指数（.HSMBI）下跌 3.6%，至接近四个月低点，创八个月来最糟糕的一天。

据路透社报道，高盛周三在一份报告中表示，已将农业银行的评级从“中性”下调至“卖出”，同时将中国工商银行(ICBC)和兴业银行(601166.SS)的评级从“买入”下调至“卖出”。

这家华尔街银行表示，投资者担心中资银行的地方政府债务风险、此类债务带来的盈利风险以及个别银行的命运分化。

随着政府降息以重振新冠疫情后疲软的复苏，该行业的利润率已创历史新低。

农业银行股价在香港下跌近3%，创八周来最大单日跌幅。中国最大的银行中国工商银行(ICBC)在香港上市的股票下跌近2%。

银行在中国上市的股票跌幅较小，追踪该行业的指数(.CSI399986)下跌 0.5%，与大盘一致。

然而，一些投资者表示，市场对高盛的前景反应过度。

持有中国银行股的香港少数资产管理公司总经理马克·董表示，中资银行面临地方政府债务风险“并不是什么新鲜事。自2018年以来，问题就一直围绕着这个问题”。

他补充说，该报告似乎是基于对银行此类债务风险敞口的疯狂猜测，“即使债务问题恶化，政府也可能不会要求银行承担大部分成本。”

债务困境

中国地方政府设立了被称为地方政府融资平台的融资工具，为基础设施投资和经济增长提供融资。根据国际货币基金组织（IMF）的估计，地方政府融资平台债务已飙升至超过 9 万亿美元，对世界第二大经济体构成重大系统性风险。

高盛分析师预计，中国六大银行将加大力度承担更多地方政府债务，以降低规模较小的银行面临的风险，这可能会侵蚀它们的利润率。

高盛表示，预计其覆盖的中资银行今年的股息收益率将为4-6%，比调整前低两个百分点。

此外，该行表示，“由于盈利增长疲弱”和资本充足率要求较高，“股息支付目标可能面临越来越大的压力”。

该银行还将今明两年大型中资银行拨备前营业利润预期下调了5-6%。

然而，GAM Investments 投资总监Jian Shi Cortesi 表示，她认为银行地方政府债务风险对盈利的影响有限。

她表示：“我预计，如果地方政府债务陷入困境，成本不会由银行来承担。”她预计中央政府将承担部分成本。

此外，她表示，中资银行有足够的资本和贷款损失准备金，因此考虑到它们目前的估值是许多大型银行市盈率的3-4倍“我们不会说因为地方政府债务问题而避开中资银行”。