美元退出中国风险投资市场，20年联姻结束初创企业的崛起

据《南华早报》报道，业内人士和市场数据显示，随着美国投资者与内地初创企业长达二十年的联姻结束，中国风险投资（VC）行业正在发生翻天覆地的变化，给中国的科技格局蒙上了一层阴影。

虽然过去十年来，在一代往返于太平洋两岸的中国交易员的撮合下，来自全球投资者的美元资金推动了中国最成功的科技公司的崛起，但这些资金正在迅速枯竭。研究公司 Dealogic 的数据显示，2023 年，中国风险投资行业的外资同比下降 60%，至 37 亿美元，仅为 2021 年峰值的 10%。

纽约大学法学教授马文斯顿表示，“循环被打破”，美国基金和中国科技初创企业之间的分歧将会进一步扩大。

当中国初创企业在美国进行首次公开​​募股（IPO）时，美国投资者获得了丰厚的回报，但近年来，套现渠道已大大收窄。尤其是在 2021 年夏天北京对滴滴出行在纽约上市展开网络安全调查之后。这家叫车服务巨头后来退市，并支付了 12 亿美元的罚款。

TikTok 所有者字节跳动和时尚巨头 Shein 等中国最成功独角兽的国际投资者仍在等待套现，因为它们的 IPO 计划仍悬而未决。《南华早报》本月报道称，在被纽约监管机构拒绝后，Shein 在伦敦上市的计划遇到了监管障碍。

与此同时，华盛顿正在加强对美国在中国某些领域的投资的审查，包括半导体、人工智能和量子计算。去年，美国投资公司纪源资本、金沙江创业投资、高通创业投资和华登国际因在中国敏感技术领域的交易而受到美国国会委员会的调查。

这与二十年前的情况大不相同，当时全球投资者纷纷涌入中国寻求回报。据负责接待该代表团的戈壁创投联合创始人曹嘉泰介绍，2004 年，硅谷银行带领 25 名美国投资者来到中国，其中包括红杉资本创始人唐纳德·瓦伦丁。

随后的几年里，红杉资本（Sequoia Capital）等多家风投公司纷纷在中国布局，助力中国互联网巨头的崛起，并为国内的有限合伙人获取了丰厚的回报。

仅在红杉资本的领导下，沈南鹏就投资了 1200 多家中国初创企业。沈南鹏负责红杉资本的中国业务，直到这家美国公司在地缘政治紧张局势下将业务拆分为独立实体，2023 年红杉中国放弃“Sequoia”名称，启用“红杉”中文名称和新的英文品牌名称“HongShan”，即为其中文名称的拼音。

随着民间资本在中国风险投资行业的逐渐枯竭，地方政府和国有企业纷纷进入该行业并成为主要参与者，深刻地改变了行业格局。

根据本土研究公司清科资本整理的数据，到 2023 年，中国已设立 2,086 个所谓的政府引导基金，目标规模为 12.2 万亿元人民币（1.7 万亿美元），承诺资本约为 7.13 万亿元人民币。

市场主导资本的撤退，以及国家支持基金的扩张（这些基金通常具有规避风险的倾向，并优先投资于其管辖范围内的项目）引发了有关中国风险投资行业未来的争论。

易凯资本创始合伙人、首席执行官王冉在最近的演讲中表示，中国一级资本市场已经“死了”，因为容忍度低的政府基金已经占据了主导地位。

上海一位不愿透露姓名的中国风险投资行业高管表示，许多公司正在努力适应国有投资者的风格，但转型并不容易。