拼多多二季度营收不及预期，股价大幅下跌

中国电商巨头PDD Holdings（拼多多）股价周一（8月26日）大幅下跌，原因是其第二季度销售增长低于预期。该公司在财报中警告称，未来营收增长将面临更大的竞争压力，这或将影响其持续的高速增长态势。

PDD Holdings（拼多多母公司及Temu运营方）报告显示，截至6月30日的第二季度，公司每股美国存托凭证（ADS）调整后收益为23.24元人民币，销售额为970.6亿元人民币（136.4亿美元）。根据FactSet的调查，分析师此前预计公司每ADS收益为20.43元人民币，销售额为1002亿元人民币（141亿美元）。

尽管调整后收益同比增长122%，销售额同比增长86%，但增速明显低于今年第一季度的131%。PDD财务副总裁刘峻在新闻稿中表示：“展望未来，由于竞争加剧和外部挑战，收入增长将不可避免地面临压力。我们将继续坚定投资，这可能会对盈利能力产生影响。”

受此消息影响，PDD股价周一暴跌28.4%，收于100美元，跌破了50日和200日均线。

PDD管理层表示将“接受短期牺牲”

去年，PDD股价表现强劲，得益于其国际折扣购物平台Temu的快速崛起。Temu已成为亚马逊（AMZN）的有力竞争者，凭借来自中国商家的直接销售，迅速在数十个国家扩展市场，并成为去年美国下载量最高的应用程序。

在中国市场，拼多多通过提供折扣商品挑战了阿里巴巴（BABA）和京东（JD）等老牌电商平台，尤其是在消费者支出疲软的背景下。为应对竞争，阿里巴巴和京东在最近几个季度加大了促销力度。

尽管在全球范围内投入了大量广告资金以扩大Temu的影响力，PDD仍在2023年实现了强劲的盈利增长。全年来看，公司每ADS调整后收益同比增长70%，达到46.51元人民币。

然而，PDD Holdings表示，未来可能需要在盈利增长上做出让步，以继续优化和扩大产品线。公司联席CEO陈磊在新闻稿中表示：“我们将大力投资平台信任与安全，支持高质量商家，并不断优化商家生态系统。我们已经准备好接受短期牺牲，可能会出现盈利能力的下降。”

竞争加剧与外部环境挑战

目前，中国消费者支出继续放缓，阿里巴巴和京东在其6月季度的销售增长也表现平平。此外，PDD还面临国际市场上的激烈竞争，包括阿里巴巴的速卖通、快时尚品牌Shein以及TikTok母公司字节跳动等。与此同时，竞争对手们正在迅速适应Temu的崛起。

据《The Information》6月末的报道，亚马逊正准备推出一款类似Temu的折扣平台，以迎合对低价商品的需求并吸引中国商家。这一新平台将直接从中国商家处采购商品，价格更低，但运输时间更长。

与此同时，Temu的直销模式正在受到监管审查。本月早些时候，美国两党立法者提出了一项可能改变贸易政策中“低值免税”条款的立法建议。根据现行规定，价值低于800美元的包裹可以免税进入美国，这一条款帮助Temu降低了成本。欧洲议会也在考虑修改类似的免税政策。

PDD此前在监管文件中承认，如果现有的关税豁免政策被取消，其业务可能会受到“重大不利影响”。

在周一的财报电话会议上，陈磊表示PDD的全球业务“仍在发展中”，并已进入70个市场。他补充道：“随着业务的发展，我们注意到外部环境的变化正在加速，且我们的运营越来越受到非业务因素的影响，面临的不确定性显著增加。与此同时，电商行业的竞争将持续加剧。”

股价表现下滑

在周一的财报发布前，PDD股价全年下跌约4%，但此前已从年初的低谷中有所反弹。然而，周一的暴跌使PDD股价跌至自2023年10月以来的最低水平，跌破了21日、50日和200日均线。

受益于强劲的盈利增长，PDD股价此前在IBD的综合评级中获得了最高的99分。综合评级结合了五个独立的专有评分，得分在90以上的股票通常具有较好的成长潜力。此外，PDD的相对强度评级为87（满分99），在股市中表现优异。

尽管面临竞争和外部挑战，PDD Holdings仍在积极寻求长远发展，预计未来将持续优化平台生态系统并扩大国际市场份额。