全球投资者重新押注中国，市场情绪出现重大转变

全球投资者正逐步重新关注中国市场，这一情绪的转变源于中国政府为扭转经济放缓、重振股市所采取的一系列措施。尽管目前中国的经济增长尚未显现出爆发的迹象，但政府推动股市吸引更多资金、刺激消费支出的举措，已经令中国企业股票估值重现吸引力。

据路透社报道，来自管理超过1.5万亿美元客户资金的多家投资机构的投资者表示，他们对中国市场的看法正在改善。阿伯丁公司（Abrdn）的新兴市场投资组合经理加布里埃尔·萨克斯（Gabriel Sacks）表示：“我们将保持谨慎，但整体来看，我们认为上涨空间大于下行风险。”他透露，该集团上周已“有选择性地”买入了中国股票，并正在等待中国政府公布更详细的经济政策规划。

尽管中国制造业活动连续五个月萎缩，服务业在9月也显著放缓，但北京方面的经济支持承诺引发了股市的强劲反弹。尽管长期的机构投资者在上周保持观望，但对冲基金的买入推动了中国股市的飙升。据高盛策略师斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）向客户提供的数据，8月底中国股票在共同基金中的持仓降至10年来最低点，仅占投资组合的5.1%。

中国当前的消费信心因房地产危机而遭遇重创，这场当局为遏制超过1万亿美元的房地产债务风险所采取的措施。此外，中美紧张局势也在不断升级。然而，在北京承诺采取措施确保实现5%的经济增长目标之后，投资者的情绪逐渐转向乐观。政府放宽了部分购房限制、降低了银行贷款利率，并为券商提供低息资金以购买股票。

阿特米斯基金经理人娜塔莎·艾布特哈吉（Natasha Ebtehadj）表示，她在最近几天增加了中国股票的持仓，并购入了新的头寸。尽管周一中国股市创下了自2008年以来的最佳单日涨幅，投资者仍然提醒不要期望短期内会有更多类似的剧烈涨势。

富达国际的投资组合经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）指出：“这是一场技术性、流动性驱动的反弹。”他补充说，这可能部分是由于空头回补和对冲基金追求短期收益。

截至2024年，投资者已从大中华区股票基金中净撤资14亿美元，扭转了2023年因疫情后消费激增预期而带来的资金流入。Efstathopoulos表示，他会等待中国消费信心上升后再增加中国股票的持仓。

托斯卡基金（Toscafund）香港分部首席投资官马克·廷克（Mark Tinker）指出，北京的最新措施显示，中国或将推动可持续的家庭需求，而不是通过房地产或基础设施的快速扩张来追求短期增长。他认为，单纯为了5%的增长而增加不稳定的杠杆并不可取。

Pictet资产管理公司首席策略师卢卡·帕奥里尼（Luca Paolini）表示，投资者可能忽视了美国利率下调对全球需求和中国出口的推动作用。9月18日，美联储宣布降息50个基点，开启了市场期待已久的货币宽松周期。

帕奥里尼建议客户考虑在中国市场增加持仓：“如果你没有持有任何中国股票，现在可能是时候增加一些了。”

KBI全球投资公司的首席投资官诺埃尔·奥哈洛兰（Noel O’Halloran）表示，他从今年夏天开始基于估值购买中国股票，并计划继续持有。“在中国的配置方面，许多人现在可能还不会做出改变，但我认为方向只有一个，那就是向上。”