美国股市展望乐观，标普500指数有望迎来年度最佳表现

随着美国经济保持强劲增长、美联储政策持续宽松以及科技巨头股票领涨，标普500指数有望在2024年11月结束时创下自一代人以来的最佳年度涨幅。华尔街分析师对未来持乐观态度，认为牛市将延续至2025年及以后。

德意志银行分析师班金·查达（Bankim Chadha）在本周发布的报告中，将2025年底标普500指数目标设定为7000点，这意味着相比上周五收盘点位仍有约16.25%的上涨空间。查达团队预计，2025年标普500指数成分股的每股收益（EPS）将达到282美元，高于市场普遍预期的275美元。

查达指出，未来几年经济将保持稳健增长动力，并列举了多项推动因素，包括从去库存转向再库存、科技以外领域的资本支出增加、制造业复苏、消费者和企业信心提升、资本市场活动和并购（M&A）活跃、贷款增长加快以及全球经济增长的复苏。

尽管市场前景看好，但分析师也警告了一些潜在风险。例如，特朗普政府可能因移民和关税等政策目标与美联储发生冲突，并卷入与主要贸易伙伴的贸易战。此外，特朗普承诺削减政府支出以及可能出现的劳动力市场疲软，都可能令经济增长承压。

另一个风险来自企业并购领域。尽管金融部门的监管改革可能为并购创造条件，但其落地需时，且在仅有微弱多数的共和党控制下，可能遭遇国会阻力。此外，标普500指数目前的高估值可能抑制大型收购交易，尤其是在未来季度中企业盈利未能达到预期的情况下。

特朗普政府的贸易政策也被视为影响市场的重要变量。其提名关税强硬派杰米森·格里尔（Jamieson Greer）担任美国贸易代表，计划对中国及《美墨加协议》（USMCA）成员国的商品征收高额关税，这可能推高通胀并削弱全球经济增长。

美银分析师指出，特朗普2018年的关税政策曾令标普500指数利润率下降约60个基点（0.6个百分点）。如果类似的政策在2025年再次实施，可能对盈利增长造成约4%的负面影响，并可能阻碍美联储继续降息的市场预期。

尽管存在种种不确定性，全球投资者依然看好美国资产。美银发布的每周资金流向报告显示，上周美国股票基金吸引了558亿美元资金流入，创下自今年3月以来的最高纪录，其中大盘股和小盘股基金的资金流入均创新高。

消费者信心指数也传递出积极信号。据经济咨询公司会议委员会（Conference Board）的数据显示，11月消费者信心指数达到一年多来的最高水平。首席经济学家达娜·彼得森（Dana Peterson）表示，这得益于美国人在劳动力市场表现上的更为乐观的评估。

此外，科技行业仍是经济增长的关键驱动力。据估算，未来十年，科技企业每年将在人工智能数据中心建设上投入约7000亿美元，这被认为是自蒸汽机发明以来最具影响力的技术革命。

华尔街普遍认为，尽管高估值可能压低长期回报，但只要经济和盈利增长保持稳定，美国股市短期内仍能抵抗估值压力继续上涨。

“标普500指数的估值虽高，但相较传统标准并未过于夸张，”先锋集团全球投资策略负责人乔·戴维斯（Joe Davis）表示。“除非出现经济或盈利增长的重大冲击，否则短期内市场表现仍可高于预期。”

当前牛市自2022年10月开启，已为标普500指数增加约20万亿美元市值。市场信心与经济动能相结合，将为未来股市再创新高奠定基础。