欧洲央行理事：利率应进一步下调，但不会进入刺激经济增长区间

欧洲央行（ECB）管委会成员、拉脱维亚央行行长马丁斯·卡扎克斯（Martins Kazaks）近日表示，欧洲央行应进一步降低利率，但可能不需要将其降至刺激经济增长的水平。卡扎克斯指出，当前通胀率尚未显示出将降至2%以下的迹象，因此欧洲央行可以逐步削减借贷成本，直至接近所谓的“中性利率”水平，即既不刺激也不抑制经济增长的利率水平。

然而，卡扎克斯也强调，在当前的经济和地缘政治背景下，所有政策选项都将保持开放。他特别提到，从地缘冲突到美国总统特朗普可能推行的更具敌意的贸易政策，欧洲都面临着潜在的风险。

“利率的方向是下行——这一点我们已经明确，”卡扎克斯说。他补充道，在经济并未严重疲软的情况下，他对于将利率降至中性水平以下持“非常非常谨慎”的态度。“当前的经济前景表明，通胀率在未来几年内不会长期低于目标水平。”

上周，欧洲央行宣布第四次降息，并释放出2025年将进一步宽松的信号。尽管欧洲央行尚未明确表态利率将降至何种水平，但内部关于区域经济复苏疲弱是否需要更深幅度降息的讨论已经展开。

经济学家预计，欧洲央行将在每次会议上将存款利率下调25个基点，从目前的3%降至明年6月的2%。而市场则预计更为激进的路径，认为利率可能在2025年秋季降至1.75%。对此，卡扎克斯表示，这一市场预测“与我们的基线情景没有太大偏差”。

他还提到，中性利率的讨论复杂且难以实时精准测量。他认为中性利率“更接近2%而不是3%”。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德此前曾将中性利率范围估计在1.75%至2.5%之间。

一些央行官员，如法国央行行长维勒鲁瓦·德加洛和意大利央行行长法比奥·帕内塔，主张进一步降息的必要性；而另一些官员，如执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔，则警告称过度降息可能会浪费宝贵的政策空间，试图解决降息无法触及的结构性问题。

卡扎克斯表示，货币政策不应是引导经济的唯一手段，特别是在经济增长受制于人口结构和国际资本流动障碍等问题的情况下。“如果它是唯一被使用的工具，我们会遇到问题。如果结构性问题得不到解决，我们最终将面临低增长的世界。”

尽管如此，他承认，未来仍有“进一步削减的空间”，如果必要，甚至可能会在某个时点降息50个基点。“当然存在采取更大动作的可能性，”他说，“如果经济显著走弱，或者服务业通胀突然迅速回落，并使我们真正面临通胀目标大幅和长期低于2%的风险，那我们为何不降呢？”

卡扎克斯目前的任期将于12月21日结束，拉脱维亚议会将在两天前对其是否连任进行投票。他将与两名候选人竞争连任。现年51岁的他在采访中重申，解决欧洲经济挑战需要超越货币政策的综合措施。“如果结构性问题未解决，依靠单一政策工具只会使欧洲陷入低增长的长期困局。”

在欧洲通胀与经济增长均面临挑战的当下，欧洲央行的政策路径备受市场关注。卡扎克斯的观点为决策提供了重要参考，同时也突显了欧洲在货币政策和结构性改革之间的平衡难题。